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跨境资金流动形势继续好转市场分析人士表示未来应关注远期净售汇扩大态势

来源:金融时报-中国金融资讯网  发布日期:2018-01-19 14:10

 

     国家外汇管理局1月18日公布的2017年全年外汇收支数据显示,2017年12月份,银行代客结售汇顺差445亿元人民币,其中,银行代客结汇环比增长14.3%,代客售汇环比增长5.9%。非银行部门涉外收付款逆差14亿元,逆差规模环比下降98%。同时,2017年12月份,我国外汇占款减少363亿元,外汇储备增加207亿美金。

  全年来看,2017年,银行代客结售汇逆差4760亿元,逆差规模较2016年减少71%;外汇储备增加1295亿美金,2016年为减少3199亿美金;外汇占款下降4636亿元,降幅较2016年减少84.1%。

  “总体来看,2017年12月份及全年,跨境资金流动数据明显好转。” 交通银行金融研究中心研究专员刘健在接受《金融时报》记者采访时表示,人民币对美金汇率稳中有升,从而带来结汇率上升,是跨境资金流动好转的主要原因。2017年12月份,人民币对美金汇率整体继续呈小幅升值走势,上半月略有贬值,下半月则突破6.6关口,中间价升至6.53左右。人民币对美金汇率稳步升值带来结汇率上升2.3个百分点至63.3%,购汇率下降1.7个百分点至61%。此外,去年12月份,贸易顺差创全年最高达547亿美金, 一定程度上也有助于提高结汇规模,有利于跨境资金流动好转。

  招商证券首席宏观分析师谢亚轩也对记者表示:“银行结售汇2017年12月份为顺差395亿元,11月份为逆差497亿元,升幅892亿元。其中,银行代客结售汇顺差445亿元,表明零售外汇市场的供求状况改善,外资由流出转为小幅流入。这与人民币汇率的表现基本一致,去年12月份,人民币升值1.5%。”

  同时,谢亚轩认为,人民币中间价定价模型暂停逆周期因子也对跨境资金流动好转贡献了积极因素。“当时,逆周期因子的引入是因为外汇市场失灵,即美金弱,其他非美货币强,而人民币不强反弱;随着市场不再持续的非理性顺周期性偏离,逐步恢复正常,逆周期因子存在的意义就不大了。调整之后,人民币汇率短暂走弱后再度走强,背后的主要原因是美金走弱。”谢亚轩称。

  央行官方外汇储备数据也为我国跨境资本流动改善提供了佐证。

  谢亚轩分析称:“考虑汇率折算因素贡献76亿美金资产估值的变动不大,即去年12月份外汇储备实际净增加131亿美金,比去年11月份增加193亿美金。此外,央行外汇占款减少363亿元,代表批发外汇市场的指标不增反减,出现背离。在外资流入、汇率加快升值的情况下,央行外汇占款却为负值,这背后更凸显了央行不愿意干预外汇市场的态度。大家仍然维持央行外汇占款在0附近波动的判断,去年12月份的下滑并非拐点。央行外汇占款难以补充流动性。”

  “数据还反映出市场主体结汇意愿回升、购汇意愿回落。从结构看,去年12月份,银行结售汇的改善主要来自经常项目中货物贸易顺差1683亿元,较去年11月份回升641亿元;资本与金融项目中,直接投资顺差278亿元,较去年11月份回升210亿元。” 谢亚轩进一步表示。

  值得注意的是,据统计,2017年A股市场已有超过110家上市企业公告新开展外汇套期保值业务并制定制度。2016年全年,A股上市企业公告新开展该类业务的仅有80余家,这在一定程度上表明,在人民币汇率双向波动加大的背景下,企业避险需求猛增。

  刘健也表示,2017年12月份,即期结售汇与远期结售汇走势分化,也在一定程度上反映了企业避险需求增加。

  刘健进一步说明称,历史上,远期结售汇与即期结售汇走势相关度较高,远期略领先于即期。但2017年以来,即期结售汇持续好转,但远期并未明显变化。2017年9月至12月份,银行远期结售汇连续4个月出现净售汇,而且远期净售汇规模呈扩大态势。2017年12月份,远期净售汇1022亿元,环比增长近三成。这反映出虽然近期人民币对美金汇率有升值趋势,但在人民币汇率双向波动加大的态势下,企业难以准确判断未来人民币汇率走势,通过签署远期购汇协议,有助于有效降低汇率风险,锁定成本。

  对于2018年我国跨境资金流动形势,受访专家均认为整体有望继续好转。

  “2018年,我国经济运行将基本稳定,监管部门针对外汇和资本流动的宏观、微观审慎管理仍将持续,资本市场及债券市场开放,有望带来千亿元级的新增资本流入。全球贸易投资回暖,总体上有助于资本流入。美联储货币政策对我国资本流动和汇率的影响趋弱。尽管不排除在美国经济超预期下,可能出现阶段性资本外流压力,但2018年,我国跨境资金流动形势整体有望继续好转。”刘健表示。

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